最近幾個(gè)月，A股市場(chǎng)多只個(gè)股出現(xiàn)股價(jià)大幅下挫甚至“閃崩”，導(dǎo)致眾多投資者損失慘重，銀河生物就是其中之一。7月16日下午開市不久，銀河生物股價(jià)突然“閃崩”，之后迅速跌停至收盤，當(dāng)時(shí)股價(jià)11.96元/股，略高于兩筆質(zhì)押的平倉(cāng)線。7月17日，銀河生物一字跌停，股價(jià)跌至10.76元/股，擊穿了平倉(cāng)線。

     個(gè)股“閃崩”的背后，是A股令人擔(dān)憂的“無(wú)股不押”現(xiàn)狀。

     滬深證券交易所近期擬調(diào)整股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則，業(yè)界指此舉或不會(huì)給市場(chǎng)整體帶來(lái)大的影響，但投資者仍需冷靜觀察，提防“踩雷”。

     所謂股票質(zhì)押式回購(gòu)交易，是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來(lái)返還資金、解除質(zhì)押的交易。

     根據(jù)中國(guó)結(jié)算的數(shù)據(jù)，2014年至2016年，A股涉及股權(quán)質(zhì)押的個(gè)股數(shù)量分別達(dá)到2554只、2792只、3008只，呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)。截至今年9月11日，兩市涉及股權(quán)質(zhì)押的個(gè)股數(shù)量高達(dá)3305只，占比達(dá)98.5%。

     另?yè)?jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，A股單只股票質(zhì)押比例超過(guò)50%的有122只，超過(guò)60%的有43只，超過(guò)70%的有8只。

     伴隨今年4月中旬以來(lái)A股市場(chǎng)的頻繁波動(dòng)，“無(wú)股不押”暗藏的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始逐步暴露。

     洲際油氣7月25日發(fā)布公告，控股股東廣西正和質(zhì)押給長(zhǎng)江證券的8680萬(wàn)股公司股票因觸及平倉(cāng)線，被資金提供方平安銀行強(qiáng)制平倉(cāng)，質(zhì)押股票將在六個(gè)月內(nèi)被減持。這也成為年內(nèi)上市公司控股股東因股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)而被強(qiáng)平的首例。

     針對(duì)“無(wú)股不押”的風(fēng)險(xiǎn)，9月8日，滬深證券交易所聯(lián)合中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2017年征求意見稿）》。

     此次規(guī)則調(diào)整主要內(nèi)容包括：明確融入方不得是金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并專戶管理；明確股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過(guò)30%、15%，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過(guò)50%。

     呼之欲出的“最嚴(yán)新規(guī)”，直指滬深股市令人擔(dān)憂的“無(wú)股不押”現(xiàn)狀。

     待在這一背景下，即將出臺(tái)的新規(guī)會(huì)對(duì)大盤及相關(guān)個(gè)股產(chǎn)生怎樣的影響，如何規(guī)避其中風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是投資者最為關(guān)注的問(wèn)題。

     經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受媒體采訪時(shí)表示，從征求意見稿來(lái)看，新規(guī)將使單只股票質(zhì)押集中度受限，降低券商股票質(zhì)押規(guī)模和質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，防范部分股東質(zhì)押式減持對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

     面對(duì)“無(wú)股不押”的現(xiàn)狀，投資者應(yīng)立足上市公司本身質(zhì)地冷靜觀察，規(guī)避那些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題的高比例質(zhì)押上市公司，提防“踩雷”。

     值得注意的是，去年以來(lái)在提速新股發(fā)行直至IPO常態(tài)化的同時(shí)，監(jiān)管部門相繼出手對(duì)重大資產(chǎn)重組、定增和減持等行為進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。