黃金市場此前過山車一般的走勢或許還未結(jié)束，受到債券收益率表現(xiàn)的影響，近期金價的波動會繼續(xù)，但后市仍然看向上行。

上周，貴金屬價格如同過山車般起起落落。黃金現(xiàn)貨在8月11日一度暴跌近6%，創(chuàng)下7年以來最大單日跌幅，同日白銀現(xiàn)貨更是重挫14%，創(chuàng)下2008年以來最大單日跌幅。

隨后幾天，貴金屬開始出現(xiàn)反彈。8月13日紐市盤中，現(xiàn)貨黃金一度大漲2.63%，觸及1966美元/盎司；現(xiàn)貨白銀盤中飆升8.64%，至每盎司27.716美元。

多重原因?qū)е曼S金暴跌

對于黃金的過山車行情，中信期貨貴金屬研究員楊力向《國際金融報》記者直言，這輪波動很難看明，情況著實有些棘手。

中信期貨方面指出，基于新一輪量化寬松的黃金牛市并不牢固，金價在2012年對第三、四輪量化寬松免疫，不漲反跌。美元走弱是必不可缺的重要因素，然而目前美元指數(shù)維持在95附近，與2011年黃金牛市時美元指數(shù) 75 相比差距很大。此外，美國金融市場信心強勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲利率已經(jīng)觸及下限，負利率無望，美聯(lián)儲縮表意愿或?qū)⑻崆暗絹怼?/p>

此外，對于此次黃金暴跌，美國財政刺激方案一直久拖不能落地成為了一大重要因素。從7月底談到現(xiàn)在，兩黨一直未能達成任何進展，而國會也將休會到9月。美國新一輪財政刺激法案未能如期落地，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表中的銀行準備金款項也于近期大幅萎縮，使得美國M2規(guī)模連續(xù)兩周下降。同時，這也讓美國經(jīng)濟面臨更多的不確定性，美元止跌回升，導(dǎo)致國際金價暴跌。

不僅如此，黃金作為貨幣屬性最強的有色金屬，具有獨特的避險功能。而此前，黃金的大漲，很大程度上就是依賴于它的避險功能。

8月11日下午，“俄羅斯首款新冠肺炎疫苗已獲國家注冊”的消息使得避險情緒受到打壓，市場對于海外疫情防控的樂觀預(yù)期升溫，使得黃金上漲受到制約。

回調(diào)而非真正跳水

從目前市場的分析來看，上周黃金的暴跌，看起來更像是一次回調(diào)，而非真正的跳水。

道富環(huán)球顧問公司首席黃金策略師、SPDR黃金信托基金的聯(lián)合創(chuàng)始人喬治·米林斯坦利(George Milling-Stanley)表示，今年剩余時間內(nèi)，金價的目標區(qū)間在2000至2200美元，金價繼續(xù)上漲的概率為40%。他還指出金價難以發(fā)生大跌，不太可能跌入1700至1900美元區(qū)間，下跌的概率僅為20%。

支撐米林斯坦利這一觀點的還有一直以來與黃金負相關(guān)的美元，8月13日，美元破位下行，且遭遇全面拋售，最低跌至92.93。從數(shù)據(jù)來看，美元已處于低迷狀態(tài)，再加上美國國債收益率走弱，更是進一步削弱了美元。

而一些較弱獲利多頭們的離場，也支撐了黃金這輪波動更像是回調(diào)的觀點。經(jīng)紀商CMC Markets首席策略師Michael McCarthy表示，很多較弱的多頭都已經(jīng)離場了，因此接下去黃金市場會重新進行調(diào)整，準備下一波上行。

不過，值得注意的是，黃金的調(diào)整周期可能還沒有結(jié)束。外匯經(jīng)紀商Oanda高級市場分析師Edward Moya指出，黃金市場此前過山車一般的走勢或許還未結(jié)束，受到債券收益率表現(xiàn)的影響，近期“金價的波動會繼續(xù)，但后市仍然看向上行”。

機構(gòu)看好黃金前景

橋水基金8月13日向美國證監(jiān)會（SEC）提交的持倉報告顯示，橋水基金二季度加倉SPDR Gold Trust黃金ETF，占投資組合比例為15.34%，加倉幅度34%，持倉價值超9億美元。目前，該基金在SPDR中的投資占其總投資價值的第二名。橋水對第五大重倉股Ishare Gold Trust（IAU）的增持比例也高達35%。

華爾街傳奇投資者、黑石集團私人財富解決方案部門副主席布萊恩·韋恩（Byron Wien）也認為，隨著標普500指數(shù)接近歷史高位，美股已“充分定價”。他建議投資者購買黃金，以對沖美元進一步走弱的風(fēng)險。

韋恩認為支撐黃金上漲的一點還有美國較難復(fù)蘇的經(jīng)濟，他表示，“美國經(jīng)濟正依靠政策支持來維持其勢頭，距全面復(fù)蘇還很遠，目前經(jīng)濟活動只有2019年水平的約四分之一。”

波士頓聯(lián)儲主席埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）在8月12日的講話也再此證明了美國經(jīng)濟復(fù)蘇的難度，他表示，“盡管貨幣和財政政策制定者進行了大規(guī)模干預(yù)，但高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，復(fù)蘇可能正在失去動能，因許多州的經(jīng)濟活動再次受到限制，以減緩新冠病毒的傳播。”