甘孜日?qǐng)?bào) 2018年08月06日
保本理財(cái)最后撒歡
近日，資管新規(guī)相關(guān)的配套細(xì)則落地，銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌、凈值化管理有了明確的時(shí)間表，目前已經(jīng)進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)，保本理財(cái)與短期產(chǎn)品也將最終退出。不過(guò)新規(guī)邊際的放松以及最后時(shí)點(diǎn)明確，銀行和投資者反而為此進(jìn)入了最后的撒歡。
保本短期產(chǎn)品受寵
投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，最喜歡保本、流動(dòng)性相對(duì)好一些的產(chǎn)品。
近日，央行與銀保監(jiān)會(huì)三劍齊發(fā)，央行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿），證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》。由此，“一行兩會(huì)”的資管新規(guī)細(xì)則全部出齊。
從銀行理財(cái)方面來(lái)看，銀行理財(cái)凈值化、打破剛兌、去資金池、回歸資管本質(zhì)的大方向并沒(méi)有改變，但是過(guò)渡期邊際放松，比如平滑了非標(biāo)的過(guò)渡期處理，明確了老產(chǎn)品可投新產(chǎn)品，明確了公募理財(cái)產(chǎn)品可以投非標(biāo)，類貨基和部分定開式產(chǎn)品可攤余成本計(jì)量，以及結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)范管理。
資管新規(guī)的執(zhí)行方向不變，但是執(zhí)行的過(guò)程當(dāng)中靈活性大增，并沒(méi)有一刀切的情況，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)緩解此前的壓力，并按照自己的節(jié)奏進(jìn)行轉(zhuǎn)型。今年4月份資管新規(guī)出臺(tái)，理財(cái)細(xì)則并沒(méi)有明確，銀行理財(cái)新產(chǎn)品發(fā)行受到大的沖擊。如今銀保監(jiān)會(huì)一夜之間“三劍齊發(fā)”，細(xì)則落地且邊際放松，銀行執(zhí)行從過(guò)去幾個(gè)月的過(guò)度“緊張”到現(xiàn)在有所“緩和”。
結(jié)構(gòu)性存款能否替代？
在資管新規(guī)的限制下，長(zhǎng)期來(lái)看三個(gè)月以內(nèi)短期產(chǎn)品和保本理財(cái)依然呈現(xiàn)出來(lái)下降趨勢(shì)。資管新規(guī)大方向來(lái)看，由于打破剛兌與凈值化管理的規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，保本型理財(cái)最終將逐漸退出市場(chǎng)。
市場(chǎng)認(rèn)為，由于結(jié)構(gòu)性存款相對(duì)普通存款收益率更高，最終有望取代保本理財(cái)。結(jié)構(gòu)性存款前段時(shí)間銷售火熱，同時(shí)假的結(jié)構(gòu)性存款大行其道，一些銀行實(shí)際操作上通過(guò)條款上的設(shè)計(jì)，使之變成了類似于保本的理產(chǎn)品，投資者在銀行保本理財(cái)新產(chǎn)品幾近停發(fā)的狀態(tài)下，紛紛轉(zhuǎn)去認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款了。
但是，結(jié)構(gòu)性存款受到更嚴(yán)的監(jiān)管規(guī)定，此次理財(cái)新規(guī)指出，對(duì)于商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)行的保證收益型和保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理。
銀行原來(lái)龐大的保本理財(cái)客戶將會(huì)轉(zhuǎn)向何處，目前來(lái)看仍需要進(jìn)一步的觀察。此外，對(duì)于投資者一個(gè)重要的信號(hào)是，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率已經(jīng)從高位拐點(diǎn)向下。從中長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率還有望進(jìn)一步的走低，銀行理財(cái)產(chǎn)品的不僅要打破剛兌，同時(shí)還要面臨收益率的逐步下滑。
“真資管”時(shí)代已然來(lái)臨，未來(lái)銀行資管的競(jìng)爭(zhēng)不再僅限于收益水平，更需在產(chǎn)品線規(guī)劃、大類資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、交易對(duì)手篩選和管理、投研能力建設(shè)、IT系統(tǒng)建設(shè)等方面做好基本功，在客戶需求挖掘、客戶營(yíng)銷體驗(yàn)等方面做好延伸和拓展服務(wù)，最終取得全方面、多維度的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
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