日前，《中國銀行家調(diào)查報告（2017）》（下稱《報告》）發(fā)布顯示，在日漸統(tǒng)一的資管新規(guī)推動下，2018年凈值型產(chǎn)品將逐漸增多，保本型理財產(chǎn)品將逐步退出。在“打破剛兌”要求下，銀行理財將逐步告別“保本理財”。

凈值化轉(zhuǎn)型初期收益率或下滑

對于銀行理財產(chǎn)品投資者而言，明年理財產(chǎn)品市場發(fā)生的最重要的變化莫過于凈值型產(chǎn)品將逐漸增多，保本型理財產(chǎn)品將逐步退出。打破理財產(chǎn)品的“剛性兌付”一直是業(yè)內(nèi)共識，目前銀行資管業(yè)務存在的最突出問題是剛性兌付沒有打破。截至2017年第三季度，保本類理財產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模仍超過5萬億元。

據(jù)分析，未來，90%以上的銀行理財產(chǎn)品將被迫轉(zhuǎn)型為凈值型。在凈值化轉(zhuǎn)型初期，銀行理財產(chǎn)品為保證產(chǎn)品收益，經(jīng)營投資策略或更為保守，整體產(chǎn)品收益或會下滑。

預期收益型產(chǎn)品期限將明顯增長

《報告》顯示，45.4%的銀行家認為，目前仍普遍采用的資金池運作模式導致流動性風險難以避免。央行等五部委聯(lián)合發(fā)布《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》要求金融機構(gòu)加強產(chǎn)品久期管理，規(guī)定封閉式資管產(chǎn)品最短期限不得低于90天。

據(jù)了解，隨著監(jiān)管對于期限錯配風險管理的日益趨嚴，預期收益型產(chǎn)品的期限將明顯增長。在此情況下，如何增強產(chǎn)品流動性成為了銀行關注的重點。

銀行理財或?qū)⒚媾R規(guī)模下降

《報告》還顯示，隨著未來《指導意見》的正式發(fā)布，中國資產(chǎn)管理行業(yè)整體業(yè)務模式將發(fā)生較大調(diào)整，其業(yè)務規(guī)模也將受到影響。調(diào)查結(jié)果表明，超半數(shù)受訪銀行家認為，統(tǒng)一規(guī)制后，資管業(yè)務的規(guī)模將會減少，部分游離于各類監(jiān)管邊緣的業(yè)務在統(tǒng)一規(guī)制后將會逐漸萎縮。

規(guī)范資金池運作和提倡凈值化管理，使得銀行理財吸引力降低，資管產(chǎn)品管理難度提升。同時，作為公募產(chǎn)品，其投向也將受到限制。《指導意見》規(guī)定：公募產(chǎn)品主要投資于“風險低、流動性強”的債權(quán)類資產(chǎn)與上市交易股票。受此影響，銀行理財將面臨規(guī)模的下降，或許近年來興起的FOF/MOM投資模式可能成為銀行理財資金發(fā)展的方向。（梅天磬）